وأوقفت الولايات المتحدة سلسلة من الضربات ضد إيران استمرت قرابة أسبوعين، من دون أي تفسير أو إعلان، بينما أشارت إيران إلى أنها تمتنع عن شن هجمات انتقامية، وأجرت محادثات مع عُمان لحل القضية الحيوية المتعلقة بحركة الشحن عبر مضيق هرمز.

صعود أسعار الذهب رغم ارتفاع النفط وهوى النفط في مستهل تداولات الأسبوع، إذ انخفض خام برنت القياسي العالمي بأكثر من 7% إلى ما دون 90 دولاراً للبرميل خلال الدقائق القليلة الأولى، قبل أن يقلص خسائره.

وحام الذهب إلى حد كبير حول مستوى 4000 دولار للأونصة منذ أواخر يونيو، في ظل موجة من الشراء عند انخفاض الأسعار أبقت المعدن النفيس فوق مستوى الحاجز النفسي الذي يعتبره بعض المتعاملين مستوى دعم رئيسي.

حرب إيران تضغط على أسعار المعدن النفيس وانخفض المعدن النفيس بأكثر من الخُمس منذ أن شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات على إيران في أواخر فبراير، مما ساعد على إنهاء موجة صعود استمرت عدة سنوات، كانت قد دفعت المعدن إلى مستوى قياسي قرب 5600 دولار في الشهر السابق.

وبعد وقف إطلاق النار المؤقت الشهر الماضي، أدى تجدد القتال في الشرق الأوسط إلى تأجيج الضغوط التضخمية خلال الأسابيع الأخيرة، وزاد احتمال أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما شكل رياحاً معاكسة للذهب الذي لا يدر عائداً.

ويتوقع مراقبو الاحتياطي الفيدرالي أن يكون قرار سعر الفائدة هذا الأسبوع مثيراً للجدل، نظراً لتعارض الارتفاع الأخير في تكاليف الطاقة مع قراءة أقل من المتوقع لأسعار المستهلكين في يونيو.

في حين أن الهدنة الحالية في القتال تُعدّ إيجابية للذهب، فإن الأسواق بحاجة إلى حل فعّال بين الولايات المتحدة وإيران قبل أن يتجاوز سعر الذهب النطاق السعري الحالي بين 4000 و4200 دولار ، وفقاً لما ذكره جاستن لين، المحلل في شركة غلوبال إكس إيه تي إف (Global X ETFs) لـ بلومبرغ . وأضاف: ستبقى العوائد وتوقعات التضخم مرتفعة طالما استمر الصراع، وهو العامل الرئيسي الذي يُعوق الذهب حالياً .

قال الدكتور هاني فايز يوسف حمد .. خبير الذهب العالمي والخبير الدولي في تحليل أسواق الذهب والمعادن الثمينة عندما يدخل الخوف إلى الأسواق، تتغيّر قواعد اللعبة؛ فالأرقام لا تعود وحدها صاحبة القرار، والتحليل التقليدي يتراجع أمام اندفاع المستثمرين لحماية الأموال وتأمين الطاقة والاستعداد لأسوأ السيناريوهات واضاف قائلا في تصرحاته للوسيل، هذا ما تشهده الأسواق العالمية اليوم؛ إذ تتحرك ثلاثة أصول ثقيلة في اتجاه صاعد في الوقت نفسه: الذهب والنفط والدولار الأمريكي. وهي معادلة قد تبدو متناقضة في الظروف الطبيعية، لكنها تصبح منطقية تمامًا عندما يتحول القلق الجيوسياسي إلى خوف حقيقي من اتساع المواجهات وتعطل طرق التجارة وإمدادات الطاقة.

واكد الدكتور هاني حمد ان الذهب هو أول المستفيدين من اهتزاز الثقة. فعندما يخشى المستثمرون اضطراب الأسواق أو تراجع الأسهم أو ارتفاع التضخم، تتجه السيولة نحو المعدن الأصفر باعتباره مخزنًا للقيمة ووسيلة للتحوط من الأزمات.

وقد ارتفع الذهب في تداولات 21 يوليو 2026 بنحو 1.8%، متجاوزًا مستوى 4080 دولارًا للأوقية، في إشارة إلى أن مستوى 4000 دولار لم يعد مجرد حاجز نفسي، بل تحوّل إلى قاعدة دعم استراتيجية يبني الحصان الأصفر فوقها انطلاقته المقبلة مضيفا بان صعود الذهب في هذه المرحلة لا يعكس مجرد مضاربات قصيرة الأجل، وإنما يعكس شراءً دفاعيًا ورسالة واضحة من المستثمرين تقول: الثقة تتراجع، والخوف يتقدم، والذهب يعود إلى قيادة الملاذات الآمنة.

الدولار ملاذ نقدي وسلاح لمواجهة التضخم

اما ارتفاع الدولار بالتزامن مع الذهب، فهو ليس تناقضًا كما يعتقد البعض؛ ففي الأزمات الكبرى قد يشتري المستثمرون الذهب للتحوط طويل الأجل، ويتجهون في الوقت نفسه إلى الدولار للحصول على السيولة والأمان النقدي وسداد الالتزامات الدولية.

كما أن ارتفاع النفط يعيد مخاوف التضخم، ومخاوف التضخم تقلل فرص خفض أسعار الفائدة الأمريكية، وهو ما يدعم عوائد السندات ويزيد جاذبية الدولار. وقد ارتفع مؤشر الدولار إلى نحو 101.16 مع صعود النفط وتصاعد التوترات الإقليمية. (Reuters) وهكذا يصبح الدولار مستفيدًا من الخوف بطريقتين: الأولى بوصفه عملة السيولة العالمية، والثانية نتيجة توقع استمرار أسعار الفائدة المرتفعة فترة أطول.

ثلاثة ارتفاعات

ولكن برسائل مختلفة ان ارتفاع الذهب يعني أن المستثمرين يبحثون عن الحماية وارتفاع النفط يعني أن الأسواق تخشى اضطراب الإمدادات، وارتفاع الدولار يعني أن السيولة العالمية تهرب نحو العملة الأمريكية، وأن الأسواق تعيد حساباتها بشأن الفائدة والتضخم. وإنها ليست موجة ارتفاع طبيعية، بل مثلث خوف عالمي يجمع بين الملاذ الآمن وأزمة الطاقة وقوة العملة الأمريكية.

لكن المستفيد الأكبر على المدى الاستراتيجي قد يبقى الذهب؛ لأن ارتفاع النفط يرفع التضخم، وارتفاع التضخم يضعف القوة الشرائية للعملات، واستمرار الحروب يزيد الطلب على الأمان، وكل هذه الطرق تقود في النهاية إلى الحصان الأصفر.

الحصان الأصفر لم يقل كلمته الأخيرة ويرى الدكتور هاني حمد أن الذهب دخل مرحلة جديدة لا تقوم فقط على قرارات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية، بل على إعادة تسعير شاملة للمخاطر العالمية.

طالما بقيت التوترات مشتعلة، وأسعار النفط مرتفعة، والممرات البحرية مهددة، والثقة مهزوزة، فإن الذهب سيظل حاضرًا بقوة في محافظ المستثمرين والبنوك المركزية.

فقد نشهد عمليات جني أرباح وتصحيحات مؤقتة، لكن التصحيح لا يعني انتهاء الاتجاه. فمستوى 4000 دولار يشكل حاليًا منطقة مفصلية، والثبات فوقه يعزز فرص استمرار الصعود واختبار مستويات أعلى.

وخلص الخبير في شؤون الذهب للقول، ان الخوف اليوم لا يطرق أبواب الأسواق بهدوء، بل يقتحمها بقوة؛ فيرفع النفط، ويقوي الدولار، ويفك لجام الحصان الأصفر.

وحين يجتمع خطر الحرب مع شبح التضخم واضطراب الطاقة، لا يبحث المال عن الأرباح أولًا بل يبحث عن النجاة.

الخوف يشعل الأسواق.. ارتفاع الذهب والنفط والدولار في مشهد استثنائي

وزاد الذهب في المعاملات الفورية 1.3 بالمئة إلى 4103.99 دولار للأوقية (الأونصة). وارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس 0.9 بالمئة

إلى 4106.10 دولار.

وبالنسبة ​للمعادن النفيسة ​الأخرى، ارتفعت الفضة في المعاملات الفورية 2.7 بالمئة إلى 59.74 دولار للأوقية، وصعد البلاتين اثنين بالمئة إلى 1619.75 دولار، بينما قفز البلاديوم ​2.3 بالمئة إلى 1271.93 دولار.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.3% إلى 4129.43 دولارًا للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 1.4% إلى 4134.50 دولارًا. كما سجلت الفضة والبلاتين والبلاديوم مكاسب، وسط استمرار المخاوف بشأن التضخم وإمدادات الطاقة.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.5% إلى 4023.56 دولارا للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 0.3% إلى 4028 دولارا.

وتراقب الأسواق تطورات الأزمة الإقليمية، في ظل مخاوف من تعطل إمدادات الطاقة بعد تهديد الحوثيين بفرض حصار بحري على السعودية، رغم استمرار مؤشرات على تحركات دبلوماسية لاحتواء التصعيد.

وفي الوقت نفسه، يقيّم المستثمرون احتمالات استمرار تشديد السياسة النقدية الأمريكية، بعدما عزز ارتفاع أسعار النفط المخاوف من الضغوط التضخمية، وهو ما قد يدعم بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 0.9% إلى 56.93 دولارا للأوقية، وتراجع البلاتين 0.2% إلى 1591.22 دولارا، بينما صعد البلاديوم 0.3% إلى 1256.68 دولارا للأوقية.

وسجل الذهب في المعاملات الفورية 4018.90 دولارا للأوقية، فيما ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية تسليم أغسطس بنسبة 0.1% إلى 4023.10 دولارا.

ويأتي ذلك بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 3%، ما عزز المخاوف من عودة الضغوط التضخمية، في وقت أشارت فيه رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إلى أن رفع أسعار الفائدة قد يكون ضروريا لكبح التضخم.

وأظهرت بيانات أداة فيد ووتش التابعة لمجموعة CME ارتفاع احتمالات رفع أسعار الفائدة في ديسمبر إلى 82%، مقارنة مع 73% قبل أسبوع.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة 1.7% إلى 56.87 دولارا للأوقية، واستقر البلاتين عند 1592.34 دولارا، بينما صعد البلاديوم 0.1% إلى 1249.25 دولارا للأوقية.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية 1.5% إلى 4060.36 دولارًا للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة 1.1% إلى 4068.30 دولارًا.

ويترقب المستثمرون هذا الأسبوع شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أمام الكونغرس، إلى جانب بيانات التضخم ومبيعات التجزئة الأمريكية، بحثًا عن مؤشرات بشأن مسار السياسة النقدية. كما ارتفعت توقعات الأسواق لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 72% مقارنة بـ63% الأسبوع الماضي.

كما تراجعت أسعار المعادن النفيسة الأخرى، إذ هبطت الفضة 2.6%، والبلاتين 1.6%، والبلاديوم 2%.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية 0.4% إلى 4060.46 دولارًا للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب 0.3% إلى 4069.80 دولارًا.

ويترقب المستثمرون مسار السياسة النقدية الأمريكية، في ظل ارتفاع توقعات الأسواق لرفع أسعار الفائدة، بينما واصلت أسعار النفط مكاسبها عقب تبادل الضربات بين واشنطن وطهران، الأمر الذي زاد الضغوط على المعدن النفيس الذي لا يدر عائدًا.

وارتفع الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.5% إلى 4125.59 دولارًا للأوقية، بعدما سجل في وقت سابق أدنى مستوى له منذ 2 يوليو، بينما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس بنسبة 0.5% إلى 4136.30 دولارًا.

ويترقب المستثمرون صدور محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي لشهر يونيو، بحثًا عن مؤشرات بشأن مسار السياسة النقدية، في وقت ارتفعت فيه توقعات الأسواق لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى أكثر من 63%.

وجاء تحرك الذهب بالتزامن مع صعود الدولار وارتفاع أسعار النفط عقب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ما عزز المخاوف من تأثير ذلك على التضخم العالمي.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية 0.4 بالمئة إلى 4148.59 دولار للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة 0.2 بالمئة إلى 4160.20 دولار.

ويترقب المستثمرون محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة المقرر صدوره غداً الأربعاء، في وقت خفضت فيه الأسواق توقعاتها لرفع أسعار الفائدة خلال سبتمبر، عقب صدور بيانات وظائف أمريكية أضعف من المتوقع، رغم استمرار استقرار سوق العمل.

كما تراجعت أسعار الفضة والبلاتين والبلاديوم خلال التعاملات.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.4% إلى 4160.33 دولارًا للأوقية، بينما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 1.1% إلى 4172 دولارًا.

ويترقب المستثمرون محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بحثًا عن مؤشرات بشأن مسار أسعار الفائدة، في وقت عززت فيه بيانات تباطؤ نمو الوظائف الأمريكية توقعات الأسواق بانخفاض احتمالات رفع الفائدة خلال الفترة المقبلة، وهو ما يدعم جاذبية الذهب على المدى المتوسط.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.9% إلى 4065.51 دولارًا للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 0.1% إلى 4078.20 دولارًا.

وجاء الارتفاع بعد أن أظهرت بيانات القطاع الخاص الأمريكي إضافة 98 ألف وظيفة في يونيو، مقارنة بتوقعات بلغت 118 ألفًا، ما زاد ترقب المستثمرين لبيانات الوظائف غير الزراعية المقرر صدورها لاحقًا اليوم لتقييم مسار أسعار الفائدة الأمريكية.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 1.8% إلى 60.20 دولارًا للأوقية، والبلاتين بنسبة 2.3% إلى 1613 دولارًا، فيما صعد البلاديوم بنسبة 1.5% إلى 1228.18 دولارًا.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.7% إلى 3979.41 دولارًا للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 1.1% إلى 3992.70 دولارًا.

وجاءت الضغوط على المعدن الأصفر مع صعود عوائد السندات والدولار، ما زاد تكلفة حيازة الذهب للمستثمرين، بينما عززت توقعات الأسواق باحتمال رفع أسعار الفائدة الأمريكية في سبتمبر من الضغوط على الأسعار.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.8 بالمئة إلى 3985.57 دولاراً للأوقية، لتصل خسائره منذ بداية الشهر إلى 12.1 بالمئة، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة واحد بالمئة إلى 3999.20 دولاراً.

ويترقب المستثمرون بيانات التوظيف الأمريكية هذا الأسبوع، وسط توقعات باستمرار تشديد السياسة النقدية، في حين يواصل الدولار تحقيق مكاسب، مما يزيد الضغوط على المعدن النفيس.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.5 بالمئة إلى 4067.99 دولاراً للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة 0.4 بالمئة إلى 4081.20 دولاراً.

ويترقب المستثمرون مسار السياسة النقدية الأمريكية، وسط توقعات الأسواق بإقدام مجلس الاحتياطي الاتحادي على رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام الجاري، بالتزامن مع متابعة تطورات الأوضاع في منطقة الخليج.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.4 بالمئة إلى 3985.89 دولار للأوقية، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 0.2 بالمئة إلى 4001.60 دولار.

وجاءت الضغوط على المعدن النفيس مع ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في 13 شهراً، وترقب المستثمرين صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة، بحثاً عن مؤشرات جديدة بشأن مسار السياسة النقدية الأمريكية.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.1% إلى 4064.01 دولاراً للأوقية، بعد أن لامس في وقت سابق أدنى مستوى منذ 11 يونيو، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة تسليم أغسطس بنسبة 1.7% إلى 4080.80 دولاراً.

وتأتي الضغوط على المعدن النفيس في ظل صعود الدولار إلى أعلى مستوياته في أكثر من عام، ما زاد من تكلفة الذهب على حائزي العملات الأخرى، بالتزامن مع توقعات الأسواق بمزيد من رفع الفائدة الأمريكية هذا العام.

كما يترقب المستثمرون صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة، بحثاً عن مؤشرات إضافية حول مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، في وقت تواصل فيه الأسواق تقييم تأثير التوترات الجيوسياسية والاقتصادية على الطلب على الذهب.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.1 بالمئة إلى 4142.61 دولار للأوقية، فيما هبطت العقود الآجلة الأمريكية تسليم أغسطس بنسبة 1 بالمئة إلى 4160.20 دولار للأوقية.

وجاءت الضغوط على المعدن النفيس مع تراجع المخاوف الجيوسياسية عقب تمديد الولايات المتحدة تعليق العقوبات على إيران لمدة 60 يوماً، إلى جانب تزايد رهانات المستثمرين على رفع الفائدة الأمريكية في ديسمبر، إذ ارتفع احتمال ذلك إلى 88 بالمئة مقارنة بـ 61 بالمئة قبل اجتماع الاحتياطي الاتحادي الأسبوع الماضي.

كما تراجعت أسعار المعادن النفيسة الأخرى، إذ هبطت الفضة 3.3 بالمئة إلى 63.05 دولار للأوقية، والبلاتين 1.9 بالمئة إلى 1646.30 دولار، والبلاديوم 1.8 بالمئة إلى 1242.75 دولار للأوقية.

وأشار البنك إلى أن الذهب لا يزال مرشحاً لتحقيق مكاسب خلال النصف الثاني من العام، لكن بوتيرة أبطأ، مع استمرار الضغوط قصيرة الأجل الناتجة عن تشدد السياسة النقدية الأمريكية.

وأوضح أن رفع أسعار الفائدة قد يدفع المعدن النفيس للتراجع إلى 4400 دولار للأونصة بنهاية العام، في حين تظل مشتريات البنوك المركزية عاملاً داعماً للأسعار على المدى المتوسط.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.5 بالمئة إلى 4322.41 دولار للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة 0.9 بالمئة إلى 4343.10 دولار، بعد أن كان المعدن النفيس قد فقد 1.7 بالمئة من قيمته في جلسة الأربعاء.

وجاء ارتفاع الذهب رغم توقيع واشنطن وطهران اتفاقاً مؤقتاً لتمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يوماً، في ظل تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب باستئناف الهجمات إذا لم تلتزم إيران بتعهداتها.

وفي المقابل، تراجعت أسعار النفط متخلية عن مكاسبها السابقة، بينما سجلت المعادن النفيسة الأخرى مكاسب جماعية، إذ ارتفعت الفضة 2.2 بالمئة، والبلاتين 1.8 بالمئة، والبلاديوم 2 بالمئة.

وسجل الذهب في المعاملات الفورية 4331.29 دولار للأوقية، بينما تراجعت العقود الآجلة الأمريكية بنسبة طفيفة بلغت 0.1% إلى 4351.40 دولار.

ويأتي ذلك في ظل تراجع أسعار النفط إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، بعد الاتفاق الأمريكي الإيراني الذي يُتوقع أن يسمح بعودة النفط الإيراني إلى الأسواق العالمية، ما خفف من مخاوف التضخم وأثر على توقعات أسعار الفائدة.

وتترقب الأسواق أول اجتماع للفيدرالي برئاسة كيفن وارش، وسط توقعات واسعة بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما يواصل الذهب تلقي الدعم من الطلب الآسيوي ومشتريات البنوك المركزية الباحثة عن التحوط من المخاطر الجيوسياسية.

كما عززت توقعات تراجع الضغوط التضخمية وانخفاض احتمالات رفع الفائدة الأمريكية جاذبية المعدن الأصفر، الذي سجل أعلى مستوياته منذ 9 يونيو.

وارتفع الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.5% إلى 4095.64 دولار للأوقية، بعدما لامس في وقت سابق أدنى مستوى له في نحو ستة أشهر. ويأتي ذلك وسط ترقب الأسواق لبيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي وتزايد المخاوف من الضغوط التضخمية الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.8% إلى 4187.59 دولارًا للأوقية، بينما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب 1.7% إلى 4213.40 دولارًا.

وجاءت الخسائر مع صعود الدولار وارتفاع النفط بنحو 1%، ما عزز المخاوف من عودة الضغوط التضخمية وإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يقلص جاذبية المعدن الأصفر.

وسجل الذهب في المعاملات الفورية 4332.50 دولار للأوقية، بعد أن هبط في الجلسة السابقة إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من شهرين.

كما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس بنسبة 0.1% لتصل إلى 4357.10 دولار للأوقية.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، انخفضت الفضة بنسبة 0.7% إلى 67.71 دولارًا للأوقية، وتراجع البلاتين بنسبة 0.2% إلى 1751.39 دولارًا، بينما ارتفع البلاديوم بنسبة 0.8% إلى 1213.89 دولارًا للأوقية.

وجاءت الضغوط على المعدن النفيس بعد صدور بيانات قوية لسوق العمل الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة، ما عزز رهانات تشديد السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة.

وفي المقابل، ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3 دولارات للبرميل مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، ما زاد المخاوف التضخمية، فيما تراجعت أيضًا أسعار الفضة والبلاتين والبلاديوم.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.8 بالمئة إلى 4468.84 دولار للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس بنسبة 0.7 بالمئة إلى 4495.70 دولار.

وجاءت المكاسب بعد تراجع الدولار، ما جعل المعدن النفيس أقل تكلفة لحائزي العملات الأخرى، إلى جانب انخفاض أسعار النفط عقب تنامي الآمال بالتوصل إلى تفاهمات أوسع لخفض التصعيد في المنطقة.

ويرى محللون أن تحركات الذهب لا تزال مرتبطة بشكل وثيق باتجاهات النفط والدولار، وسط توقعات باستمرار التقلبات في الأسواق خلال الفترة المقبلة، مع بقاء المعدن النفيس مدعوماً بالطلب على الملاذات الآمنة.

وانخفض سعر الذهب في المعاملات الفورية 0.2 بالمئة إلى 4476.50 دولار للأوقية (الأونصة).

وهبطت أيضا العقود الآجلة الأمريكية للذهب تسليم أغسطس المقبل 0.3 بالمئة إلى 4504.40 دولار.

وبالنسبة للمعادن النفيسة الأخرى، انخفض سعر الفضة في المعاملات الفورية 0.5 بالمئة إلى 74.73 دولار للأوقية، وخسر البلاتين 0.2 بالمئة إلى 1932.25 ​دولار، كما هبط البلاديوم 0.3 بالمئة إلى 1365.25 دولار.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.5% إلى 4507.56 دولار للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس بنسبة 0.7% إلى 4538 دولاراً.

وجاءت المكاسب مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ما عزز جاذبية المعدن النفيس الذي لا يدر عائداً.

ويترقب المستثمرون هذا الأسبوع صدور بيانات الوظائف الأمريكية وتصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي، بحثاً عن مؤشرات جديدة حول مسار أسعار الفائدة والتضخم.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 0.9% إلى 75.49 دولاراً للأوقية، وصعد البلاتين 1.3% إلى 1947.95 دولاراً، بينما زاد البلاديوم 0.3% إلى 1366.37 دولاراً للأوقية.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.3% إلى 4521.25 دولاراً للأوقية، بعدما سجل أعلى مستوى له في أسبوعين خلال الجلسة السابقة، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم أغسطس بنسبة 0.9% إلى 4551.60 دولاراً للأوقية.

وجاء الضغط على المعدن النفيس مع ارتفاع الدولار، ما يزيد تكلفة الذهب المقوم بالعملة الأمريكية على المستثمرين من حائزي العملات الأخرى.

وفي أسواق المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 0.7% إلى 75.81 دولاراً للأوقية، وصعد البلاتين 1.5% إلى 1945.15 دولاراً، فيما زاد البلاديوم 1.4% إلى 1372.75 دولاراً للأوقية.

خلال الأسبوع الأول من الشهر، تحركت أسعار الذهب ضمن نطاق 4,538 إلى 4,678 دولاراً للأونصة. فقد تراجع السعر إلى نحو 4,538 دولاراً في 4 مايو تحت ضغط ارتفاع الدولار ومخاوف التضخم، قبل أن يعاود الارتفاع إلى نحو 4,627 دولاراً مع تحسن الآمال بتهدئة النزاع في الشرق الأوسط. وفي 6 مايو، قفز الذهب بأكثر من 2% ليصل إلى نحو 4,667 دولاراً، بعد أن أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى إمكانية التوصل إلى اتفاق سلام مع إيران، ما أدى إلى انخفاض الدولار والنفط الخام مع تراجع المخاوف من التضخم إلى حد ما، مسجلاً أعلى مستوى له منذ نهاية أبريل.

هذا التذبذب يعكس بوضوح حساسية الذهب لمعادلة معقدة:

الهدنة السياسية تخفف المخاطر، فتضغط أحياناً على الأسعار

التوترات المفاجئة تعيد الطلب على الذهب كملاذ آمن بسرعة

فعلى سبيل المثال، أظهرت الأسواق في 5 مايو ارتفاعاً إلى حدود 4,555 دولاراً للأونصة مع استمرار التوترات حول مضيق هرمز، رغم وجود وقف إطلاق نار هش، بينما أدت إشارات التقدم في الاتفاق النووي إلى تراجع النفط والدولار، ما دعم الذهب مجدداً.

من ناحية الأداء الأسبوعي، تشير البيانات إلى أن الذهب كان متجهاً لتسجيل خسارة أسبوعية تقارب 1.7% في بداية الشهر، قبل أن يعوض جزءاً من هذه الخسائر مع تحسن المعنويات. كما بقي قريباً من أدنى مستوياته في شهر، عند حدود 4,559 دولاراً قبل التعافي.

على صعيد التوقعات، لا يزال المحللون يحافظون على نظرة إيجابية حذرة. إذ تشير استطلاعات حديثة إلى متوسط متوقع لعام 2026 عند نحو 4,916 دولاراً للأونصة، وهو أعلى مستوى تاريخي للتوقعات السنوية. كما تضع بعض البنوك نطاقاً أوسع لتحركات الذهب بين 4,400 و5,500 دولار خلال العام، تبعاً لتطورات التضخم والتوترات الجيوسياسية.

أما العوامل الأساسية التي حكمت السوق في مايو 2026 فتتمثل في:

مسار السياسة النقدية الأمريكية وتوقعات الفائدة

تطورات الحرب أو التهدئة في الشرق الأوسط

حركة الدولار وأسعار النفط

استمرار شراء البنوك المركزية للذهب

في حين، يتوقع قدورة، استمرار الهبوط إلى مستويات دون 4,000 دولار في حال عدم التوصل إلى اتفاق لوقف الحرب، بينما في حال إعلان انتهاء الحرب، قد نشهد قفزة في سعر الذهب، يقودها تراجع النفط والدولار الأمريكي، إذا ما تبيّن أن ملف التضخم لا يحتاج إلى مزيد من التشديد النقدي.

مرحلة شديدة الحساسية

وفي هذا السياق، أكد الخبير في شؤون الذهب الدكتور هاني فايز يوسف حمد، في تحليل أسواق الذهب، أن المرحلة المقبلة ستكون شديدة الحساسية، موضحًا أن أي خطأ في إدارة التضخم أو الفائدة قد يدفع الأسواق العالمية إلى موجات اضطراب حادة وأضاف الدكتور هاني فايز حمد قائلا: الذهب لم يعد مجرد معدن للادخار، بل أصبح قوة استراتيجية عالمية تتحرك مع الخوف الجيوسياسي، وضعف الثقة بالأنظمة النقدية، وتضخم الديون الدولية. وأشار إلى أن الأسواق تراقب اليوم قدرة السيطرة على التضخم، والحفاظ على قوة الدولار،ومنع دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود عميق.

وأكد أن الذهب ما زال يحتفظ بمكانته كأهم ملاذ آمن عالمي، خاصة مع تاريخ تصاعد التوترات الدولية،وارتفاع مشتريات البنوك المركزية، وتزايد القلق من مستقبل الاقتصاد العالمي.

وختم الدكتور هاني فايز حمد تصريحه قائلًا: كلما ازدادت الضبابية في الاقتصاد العالمي عاد الذهب ليتصدر المشهد كقوة سيادية لا يمكن تجاهلها.

مرحلة تفاعل سريع للذهب

في المحصلة، يمكن اعتبار مايو 2026 مرحلة تفاعل سريع للذهب مع الأخبار، حيث لم يعد الاتجاه يُبنى على المدى الطويل فقط، بل بات يتأثر بالأحداث اليومية. وبينما يظل المعدن الأصفر مدعوماً بعوامل هيكلية قوية، فإن مساره في المدى القصير أصبح رهينة العناوين السياسية والاقتصادية اللحظية، ما يرجّح استمرار التقلبات مع ميل عام صعودي حذر.

نظرة عامة على أسعار الذهب

أوائل مايو: انتعشت الأسعار بعد تسجيل أدنى مستوى في شهر لتصل إلى نحو 4557 دولارا للأوقية.

منتصف مايو: تراجعت الأسعار إلى مستويات قريبة من 4665 دولار و 4700 دولار للأوقية بسبب تصاعد مخاوف التضخم.

نهاية مايو: تذبذبت الأسعار بين الهبوط والصعود لتتداول قرب مستوى 4540 دولار للأوقية، حيث تراوحت الأسعار الفورية هبوطاً بقرابة $4535 للأوقية، بينما ارتفعت في أوقات أخرى لتتجاوز 4730 دولارا.

المحركات الرئيسية لأسعار الذهب في مايو

حرب إيران: تصاعدت الأحداث في منطقة الخليج ومضيق هرمز مما دفع الذهب للارتفاع كـ ملاذ آمن ، بينما هبطت الأسعار تزامناً مع الأنباء التي تحدثت عن مساعٍ ومفاوضات للتوصل إلى اتفاق ينهي الحرب.

التضخم والفائدة: ارتبطت تحركات المعدن النفيس ارتباطاً وثيقاً ببيانات التضخم، حيث أدت المخاطرة المستمرة بزيادة أسعار الفائدة من قِبل الفيدرالي الأمريكي إلى الحد من مكاسب الذهب في بعض الفترات.

الطلب العالمي: استمر الدعم القوي للذهب من قِبل عمليات الشراء الكثيفة من قِبل البنوك المركزية، رغم قرارات دول مثل الهند بزيادة الرسوم الجمركية على الواردات.

تغيرات محدودة محليا

تحركت أسعار الذهب في قطر بشكل طفيف خلال تعاملات صباح امس الأحد، مع عودة التركيز إلى العوامل الاقتصادية العالمية بعد انتهاء ذروة الطلب المرتبط بعيد الأضحى.

وبلغ سعر جرام الذهب عيار 24 نحو 582.30 ريال قطري، فيما سجلت الأعيرة الأخرى تغيرات محدودة.

وجاءت اسعار عيار 24: 582.30 ريال وعيار 22: 537.00 ريال وعيار 21: 509.80 ريال وعيار 18: 439.80 ريال.

ويعكس هذا الأداء استمرار حالة التوازن بين تأثير أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة وبين الطلب الاستثماري على الذهب، مع ترقب المستثمرين لبيانات اقتصادية جديدة خلال الأسبوع الجاري.

عوامل متشابكة

وخلال مايو، تأثرت الأسواق العالمية بمجموعة من العوامل المتشابكة، أبرزها التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتقلبات أسعار الطاقة، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، بالإضافة إلى استمرار الضغوط التضخمية التي دفعت المستثمرين لإعادة تقييم توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة.

كما ساهمت موجة ارتفاع عوائد السندات في تقليص جاذبية الذهب لدى بعض المستثمرين، في الوقت الذي واصلت فيه أسواق الأسهم تحقيق مستويات قياسية، ما أدى إلى تحولات في توجهات رؤوس الأموال العالمية.

خطط تنويع الأصول

وفي المقابل، استمرت البنوك المركزية في زيادة احتياطياتها من الذهب خلال الربع الأول من العام، ضمن خطط تنويع الأصول وتقليل الاعتماد على العملات الأجنبية، وهو ما يوفر دعمًا طويل الأجل للمعدن النفيس رغم التقلبات الحالية.

رفعت البنوك المركزية حيازاتها من الذهب بأسرع وتيرة منذ أكثر من عام خلال الربع الأول، إذ دعم تراجع الأسعار موجة شراء فاق حجمها الحد الكافي لتعويض مبيعات عدد محدود من المؤسسات.

بلغ صافي مشتريات القطاع الرسمي 244 طناً خلال الأشهر الثلاثة، مقابل 208 أطنان في الربع السابق، وفق تقديرات مجلس الذهب العالمي، وهو هيئة تمثل القطاع. وسجلت بولندا وأوزبكستان والصين أكبر عمليات الشراء حجماً، رغم أن بعض المشتريات الأخرى لم يُفصح عنها.

تقلبات حادة

تذبذبت أسعار الذهب بشكل حاد هذا العام، إذ صعدت إلى مستوى قياسي في أواخر يناير، قبل أن تنخفض في مارس عقب اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران. وضغطت عوامل أخرى على المعدن النفيس، من بينها صعود أسعار الطاقة، ما عزز توقعات إبقاء البنوك المركزية على تكاليف الاقتراض دون تغيير، أو حتى رفعها، لاحتواء التضخم. ويمثل ذلك رياحاً معاكسة للمعدن الأصفر الذي لا يُدر عائداً.

وقال جون ريد، كبير الاستراتيجيين في مجلس الذهب العالمي، ومقره في لندن: إنها أول مرة منذ فترة نشهد فيها تصحيحاً معقولاً في أسعار الذهب ، وأضاف: أتاح ذلك للبنوك المركزية التي ربما كانت تتريث، وتترقب هذه الفرصة تحديداً، لدخول السوق واقتناص كميات كبيرة .

بنوك مركزية أخرى تبيع الذهب

تبرز هذه القفزة في صافي المشتريات بشكل لافت، لا سيما في ظل خفض عدة بنوك مركزية حيازاتها، حيث انضمت تركيا وروسيا وأذربيجان إلى عدد من البنوك الأصغر وصناديق الثروة السيادية في بيع 115 طناً خلال الفترة بحسب التقديرات. وقد أثارت الإجراءات حينها مخاوف بشأن استمرار إقبال المؤسسات على الذهب، وهو اتجاه شكّل قوة دافعة رئيسية لموجة ارتفاع في الأسعار امتدت لسنوات.

كان لكل بنك دوافعه لعملية البيع؛ فسعت تركيا إلى حماية عملتها واقتصادها من تبعات الحرب، وباعت روسيا لتغطية عجز الموازنة، أما في حالة أذربيجان، فكان الهدف خفض الحيازات ضمن الحدود المسموح بها مجدداً.

كان سعر الذهب الفوري أدنى قليلاً من 4600 دولار للأونصة قبيل صدور تقرير مجلس الذهب العالمي. وكانت الأسعار قد بلغت مستوى قياسياً قرب 5600 دولار في 29 يناير، ثم انخفضت 12% خلال مارس، لتسجل أكبر تراجع شهري منذ 2008.

لا يُفصَح عن جزء كبير من مشتريات البنوك المركزية التي تشملها بيانات مجلس الذهب العالمي، ولا تُدرج في إحصاءات صندوق النقد الدولي. وتحسب شركة ميتالز فوكس (Metals Focus) الاستشارية المشتريات المقدرة نيابةً عن مجلس الذهب العالمي باستخدام مزيج من البيانات الرسمية والإحصاءات التجارية والبحوث الميدانية.

وتبقى حركة الذهب خلال الفترة المقبلة مرتبطة بعدة عوامل رئيسية، في مقدمتها توجهات السياسة النقدية الأمريكية، ومستويات التضخم العالمية، وتطورات الأوضاع الجيوسياسية، إلى جانب استمرار الطلب الرسمي من البنوك المركزية حول العالم.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.3 بالمئة إلى 4505.57 دولار للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بنسبة 0.1 بالمئة إلى 4535.90 دولار للأوقية.

ورغم الارتفاع المسجل اليوم، لا يزال الذهب متجهاً لتسجيل تراجع أسبوعي طفيف بنحو 0.1 بالمئة، بعد تقلبات حادة شهدتها الأسواق خلال الأيام الماضية.

وجاءت تحركات الذهب في ظل متابعة الأسواق لتقارير بشأن اتفاق محتمل بين واشنطن وطهران لتمديد وقف إطلاق النار ورفع القيود على الملاحة عبر مضيق هرمز، إلا أن الاتفاق لم يحصل بعد على الموافقة النهائية.

أما المعادن النفيسة الأخرى، فقد استقرت الفضة عند 75.61 دولار للأوقية، فيما ارتفع البلاديوم بنسبة 0.5 بالمئة إلى 1375.63 دولار، بينما تراجع البلاتين بنسبة 0.4 بالمئة إلى 1914.95 دولار للأوقية.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.7 بالمئة إلى 4380.62 دولار للأوقية، بعدما لامس في وقت سابق أدنى مستوياته منذ 26 مارس الماضي، فيما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم يونيو بنسبة 1.6 بالمئة إلى 4377.10 دولار للأوقية.

وجاءت الضغوط على المعدن النفيس مع صعود الدولار إلى أعلى مستوى له في أسبوع، مما زاد تكلفة الذهب على حائزي العملات الأخرى وأضعف جاذبيته الاستثمارية.

كما تأثرت الأسواق بارتفاع أسعار النفط بأكثر من 3 بالمئة عقب تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، الأمر الذي أثار مخاوف من زيادة معدلات التضخم واستمرار أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول.

ويترقب المستثمرون صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة في وقت لاحق اليوم، بحثاً عن مؤشرات جديدة بشأن مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.7 بالمئة ليصل إلى 4537.54 دولار للأوقية بحلول الساعة 02:18 بتوقيت غرينيتش، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم يونيو بنسبة 0.3 بالمئة إلى 4538.50 دولار للأوقية.

وفي أسواق المعادن النفيسة الأخرى، تراجعت الفضة بنسبة 1.8 بالمئة إلى 76.66 دولار للأوقية، بينما انخفض البلاتين بنسبة 0.9 بالمئة مسجلاً 1950.70 دولار، وتراجع البلاديوم بنسبة 1.1 بالمئة ليصل إلى 1382.42 دولار للأوقية.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.1 بالمئة إلى 4557.46 دولار للأوقية، فيما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم يونيو بنسبة 0.8 بالمئة إلى 4558.80 دولار للأوقية.

وجاءت مكاسب المعدن النفيس بعد تصريحات للرئيس الأمريكي دونالد ترامب أشار فيها إلى إحراز تقدم كبير في المفاوضات مع إيران بشأن تفاهم قد يؤدي إلى إعادة فتح مضيق هرمز، ما ضغط على أسعار النفط وأضعف الدولار.

كما ساهم تراجع العملة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها في أسبوع في تعزيز جاذبية الذهب للمستثمرين من حائزي العملات الأخرى.

وفي المعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 2.9 بالمئة، وصعد البلاتين 1.9 بالمئة، فيما زاد البلاديوم 2.5 بالمئة خلال التعاملات.